财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费(fèi)者对(duì)电动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完(wán)结，届时(shí)电(diàn)池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一(yī)些电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高达(dá)50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年(nián)四季度(dù)开始便启动(dòng)大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措在(zài)一季(jì)度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年(nián)时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车工业协会常务(wù)副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和(hé)分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从而在需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意(yì)的(de)是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过(guò)往年(nián总监和经理哪个大)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终端材(cái)料回(huí)收的(de)产能也在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复(fù)杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式(shì)正(zhèng)从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需求端(duān)稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是(shì)一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低(dī)碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同(tóng)环节(jié)的大量(liàng)中总监和经理哪个大(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就亏损。

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