昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗>

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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