金融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其(qí)中，对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银行信贷爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出(chū)而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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